中國股市不“溫和” 大起大落成“家常便飯”
“大起大落幾乎成為中國股市現階段的主要表現特征。”中國金融期貨交易所總經理朱玉辰代表說，在成熟的市場，股市波動相對比較溫和，而在中國，動輒超過２％的單日漲跌幅幾乎成為“家常便飯”。以去年為例，上證綜指日波幅高于２％的交易日達８６天，占全部交易日的三分之一。單從今年３月份以來的１０個交易日看，滬指就有一半的交易日單日漲跌幅超過２％。
與單日漲跌幅相比，近１０個月來中國股市整體震蕩格局明顯。上證綜指去年５月９日首次突破４０００點，到去年１０月中旬攀升至６１２４點的歷史高位，上漲２０００多點，漲幅超過５０％。然而，僅僅又是５個月之后，這個中國股市標志性的指數又跌至４０００點以下，跌幅達３５％。在這１０個月里，滬深兩市總市值從１６萬億元左右上漲至近３４萬億元，到本周又跌落至２５．８萬億元。
西南財經大學教授易敏利代表說，去年的大起與今年的大落對市場的健康發展都不利，特別是大落時投資者利益受損嚴重，打擊投資者信心，容易引起恐慌和不滿，中國股市的不成熟盡顯無遺。
股市缺少“剎車擋” 震蕩凸顯“三大弊病”
代表們認為，做空機制缺席、上市公司缺少回報股東的意識、股市政策依賴性較強等三大弊病，是造成中國股市大起大落的主要原因。
近年來，中國股市在基礎制度方面正逐步完善，但投資品種單一的問題仍然十分突出。朱玉辰代表說，國外成熟市場有股指期貨等多種金融衍生品，為市場提供多空雙向交易機制，將大波動化為小波動，避免股票市場的單向運行，實現市場的均衡與穩定。“這就如同駕駛汽車，不僅要有前進檔，還要有剎車擋和倒車擋，才能保障安全，減少隱患。”
朱玉辰代表說，“而我們恰恰缺少這些。”在中國，由于沒有做空機制，投資者只有在股市上漲的時候才能賺錢，從而形成一致的推動市場上行的力量，股指容易快速上漲，導致泡沫高起。但是當估值水平過高時，整個市場便難以支撐持續上漲，就出現大幅下跌。
代表們認為，中國上市公司很少分紅，缺乏回報股東的意識，造成上市公司不會為投資者的利益多作考慮，而投資者不得不追逐短期利益，股市因此而易生波動。近日的中國平安再融資風波就是一個明證：自中國平安宣布巨額再融資的消息以來，重創投資者信心，其股價曾連續跌停。
代表們還認為，股市政策依賴性較強，對于股市的大起大落，管理層也應該擔負一定的責任。易敏利代表說，不能把去年股市的狂熱和今年股市的大幅下挫完全歸于投資者，在不規范的市場監管環境下，難以培育成熟的投資者。
三個角色“唱好戲” 股市平穩可期待
代表們認為，要讓股市走向平穩健康發展，在加快市場化步伐和加強監管的同時，更需要政府、上市公司、投資者三方共同努力，每個角色都能唱好自己的“一出戲”。
中國人民銀行成都分行行長李明昌代表說，監管層應該遵循公開、公平、公正的原則培育健康規范的市場，使投資者在有規可循的市場中以比較理性的方式來參與。易敏利代表則認為，實現中國股市穩定健康發展需要一個過程，要讓股市的運行符合市場規律，少一點政策干預，多一點市場化進程，不能把股市當作自己的“孩子”永遠不撒手。
“當前股市短期投機氛圍很濃，所以與股市相關的政策在出臺時一定要謹慎。”易敏利代表。
加強上市公司自身建設也是關鍵環節之一。證監會副主席范福春近日表示，提高上市公司質量，是保障中國股市健康平穩發展的重要基礎。對此，部分代表認為，上市公司要學會為股東著想，通過分紅鞏固投資者長期持有的信心。這既有利企業長遠發展，也能促進股市的平穩健康。
代表們還建議，投資者應擺脫“政策市”思維，學會發現股票的價值，樹立長期投資意識，減少投機心理，在股市出現震蕩時能夠保持較為冷靜的思考和選擇。李明昌代表說，政府營造良好市場環境，健全市場基礎制度，上市公司提高質量，規范行為，投資者在一個透明、規范的市場中逐漸走向成熟，中國股市實現平穩發展可以期待。
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