股市漫畫:“彈簧墊” 中新社發 沙勇 攝
在上半年步步下跌的行情中,持股的投資者無疑是痛苦不堪的。但那些持幣者也同樣是煩惱無窮,因為即使那些在行情高位完成出貨的資本,在套現之后又立即出現新的煩惱和疑惑:在負利率的通脹環境下,我的資本該投向哪兒呢?
資本缺乏投資方向
在我國現階段,資本的出路無非只有四條:實體經濟、房地產、銀行存款、資本市場。
如果投資于實體經濟,資本們發現除了有政策壁壘和技術壁壘之外的行業大多是競爭性行業。而目前面對的形勢一方面是能源、資源品、原材料價格的持續高漲使得經營成本大幅增加;另一方面,價格管制無處不在,出口經濟已大幅收斂。因此,實體經濟的利潤空間在不斷地收窄,現階段不出現經營性虧損已經是非常幸運的事,資本們又何必去“自討苦吃”。
投資房地產?房地產本來應該是抗通脹的最佳投資品,但是目前的房地產既處于調控的嚴峻期,也處于投資與消費的迷失期。政策的壓制、行業自身的陰云密布、輿論的打壓、并不低廉的價格,叫資本們又如何放心地進入房地產領域。并且,如果資本們過多或者過于集中地進入房地產領域,只會引來更加嚴厲的調控。
存到銀行?自從股市下跌、房市低迷后,儲蓄率確實有顯著回升,但那更多是百姓們的生活資本,而非真正意義上的投資資本。即使有部分外資混跡于其中意圖賺些息差與匯差的小利,由于我國資本項目未開放,其規模也十分有限。而對于大量境內資本來說,在實際負利率的資本環境下,對于存銀行更是食之無味。
投資以股市為主的資本市場?之前的股市由于存在估值泡沫、大小非套現、公司盈利降低、技術性調整壓力等諸多因素,場外資本更多的是望而卻步。
以上現象的存在使今年以來的各個投資領域出現了一個奇異現象:去年泛濫再泛濫的流動性似乎一夜之間消失了,今年以來流入規模不斷增加的外資也是見影不見蹤。其中的原因除了被央行通過提高準備金率、公開市場操作予以部分收縮鎖定之外,更主要的原因恐怕還是缺乏投資方向。所以,資本們“窩”在某些地方在靜悄悄地等待新投資機遇的出現。
新投資機遇悄然形成
但是,資本總會向有投資機遇的地方動態流動,投資領域形勢也是動態變化的。目前階段,在以上四個投資路徑中前三個投資領域的形勢沒有新變化,有的投資環境甚至在繼續惡化。但只有股市的估值水平已經降低至接近歷史最低,并且大股東承諾與回購現象的出現,政策面對股市的重新關愛也似乎預示著新投資機遇在悄然形成。因此,我們在股市中已經可以看到以下現象:(1)“三一模式”出現后其他公司大股東紛紛群而效之,“大小非”減持的動力也在明顯減弱。原因在于股市價格重心大幅度下移后,在實體經濟經營成本大幅增加的形勢下,撤出股市的金融資本轉化為產業資本的機會成本大幅提升,從而使產業資本的套現欲望明顯降低。(2)市場中大股東增持、上市公司回購、高管買入的現象在不斷增多,這說明在行情走低之后,其他資本有返身向股市流入的傾向。(3)就在大家以為基金不作為,質疑基金理財能力差之時,專門針對大資金的基金專戶理財業務卻日趨興旺。與此同時,從6月初開始,雖然股市行情在破位下跌,但新增開戶數卻一直在持續增加,目前日新增開戶數已經從月初的3.5萬戶提升到5.3萬戶的水平。很顯然,在社會流動性仍非常充裕的形勢下,與其他投資渠道相比,股市正在成為投資領域的“新洼地”。資本總是需要逐利的,這或許是后期股市行情的希望所在。(阿琪)
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