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在銀行間市場資金面連續吃緊的背景下，周二央行公開市場操作僅發行了30億元1年期央票，且暫停了28天正回購操作。如果周四央行回籠力度與周二相當，本周公開市場將有望實現超過2000億元的資金凈投放?！拔逡弧毙￠L假臨近之際，央行對資金面的呵護之舉，使得銀行間市場流動性初露松動跡象。市場人士預計，未來幾個交易日市場資金面有望逐漸好轉。
本周或凈投放超2000億
公告顯示，人民銀行于本周二（4月26日）以價格招標方式發行了2011年第二十六期央行票據。本期央票期限1年，發行量僅30億元，不到上周1年期央票發行量的一成；參考收益率則連續第四周落在3.3058%。此外，在1年期央票發行大幅萎縮的同時，央行暫停了例行的28天期正回購操作，從而使當日回籠量鎖定在30億元的地量水平。
央行公開市場操作力度大幅削弱的背景，是近期銀行間市場資金面急劇收緊。上周四是年內第四次上調法定存款準備金率的繳款日，本次上調約凍結銀行資金3700億元。為了避免銀行系統流動性短期內過于緊張，央行上周通過公開市場凈投放940億元資金，而二者相抵后，上周央行實際仍從銀行體系抽走了2700億元左右資金。流動性收緊的同時，月末及五一小長假期的臨近進一步加劇了資金面的緊張程度。數據顯示，銀行間質押式回購利率從上周初出現上漲，21日繳款日開始加速攀升，截至4月26日，跨月末、跨節的7天回購利率已飆升至4.40%。
據統計，本周公開市場到期資金高達2960億元。而月底前央行公開市場操作只剩下了周四一個交易日。上周四央行僅回籠了100億元，參照本周二的操作情況，預計本周央行公開市場操作有望實現超過2000億元的大規模資金凈投放。
資金面初露緩和跡象
在央行連續“輸血”后，26日銀行間市場資金面的緊張狀況初步顯露出緩解跡象。一位機構交易員對中國證券報記者表示，雖然周二資金仍然不算寬松，多數回購利率仍在上漲，但機構出錢意愿有所上升。數據顯示，26日銀行間質押式回購市場成交量為3185億元，較上一交易日小幅增加27億元，從而結束了此前連續三天的萎縮態勢。
從資金利率來看，盡管7天回購利率繼續上行了29BP，但上行幅度已經趨緩。而隔夜回購利率已經連續三個交易日小幅下行，收于2.69%，較21日的高點回落了88BP，說明整體市場資金面并不像7天回購利率反映的那樣緊。
上述交易員表示，昨日多家機構都預期本周中后期資金面會進一步向好。25日、26日到期的800億元央票和1000億元正回購止住了流動性急劇趨緊的勢頭，28日、29日還將分別有750億元、410億元央票到期，將給節前資金面輸入新的“血液”。
不過需要指出的是，盡管本周資金面在管理層呵護下不至于過度緊張，但考慮到月末以及小長假將至，加上公開市場到期資金高峰已過、貨幣緊縮預期仍在等因素，短期內資金利率也難以出現較大幅度的下行。
(本文來源：中國證券報 作者：葛春暉)