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2012年05月16日10:08 | 中國(guó)發(fā)展門(mén)戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫(xiě)信 字號(hào)：T|T

英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》16日發(fā)表社評(píng)文章《摩根大通跟頭栽得好》，全文如下：

憑借在金融危機(jī)中的表現(xiàn)，摩根大通(JPMorgan Chase)和它的老板杰米 戴蒙(Jamie Dimon)宣稱自己比銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更優(yōu)秀。但“倫敦鯨魚(yú)”的擱淺說(shuō)明，該行的這一表現(xiàn)更多的是靠運(yùn)氣，而非靠高超的技藝。摩根大通近日宣布，該行這名外號(hào)“倫敦鯨魚(yú)”的交易員建立的頭寸，涉及20億美元的虧損。

正如所有的好運(yùn)都有到頭的一天，摩根大通的好運(yùn)如今也到頭了。該行的股東們接下來(lái)有苦日子過(guò)了。對(duì)其他人而言，這起事件應(yīng)該會(huì)促使相關(guān)方面糾正銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)制的偏差。在此事發(fā)生之前，戴蒙一直能夠憑借摩根大通良好的業(yè)績(jī)阻撓雄心勃勃的監(jiān)管改革。他的理由是，旨在約束魯莽操作以降低風(fēng)險(xiǎn)的措施，不應(yīng)對(duì)那些更為謹(jǐn)慎的銀行家的經(jīng)營(yíng)模式構(gòu)成妨礙。

摩根大通此次的巨虧（戴蒙最初對(duì)此不以為意，稱之為“茶壺里的風(fēng)暴”），令他的這個(gè)理由失去了說(shuō)服力。該行開(kāi)創(chuàng)的“風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值”(value at risk)評(píng)估指標(biāo)未能提示即將發(fā)生的虧損，這表明，即便對(duì)最勤勉的銀行家而言，保持對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制也是一件非常困難的事情。更重要的是，這起事件清楚地揭示出，風(fēng)險(xiǎn)是銀行為獲得如今期望的超額回報(bào)而必須付出的代價(jià)。除非銀行變得更像公用事業(yè)企業(yè)、從事回報(bào)率低而穩(wěn)定的可控業(yè)務(wù)，否則每隔一段時(shí)間這種抹平利潤(rùn)的事件就會(huì)再次出現(xiàn)。

監(jiān)管部門(mén)必須從兩方面對(duì)此作出回應(yīng)：一方面限制銀行承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，一方面限制銀行引發(fā)的納稅人紓困或市場(chǎng)恐慌對(duì)經(jīng)濟(jì)造成的不良影響。摩根大通的投資失敗，為限制銀行承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)（比如通過(guò)“沃爾克規(guī)則”(Volcker rule)禁止吸收存款的銀行從事自營(yíng)交易）提供了理由。

這些規(guī)則并不會(huì)讓銀行的日子太難過(guò)，但也不太可能大幅降低銀行承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。如果沃爾克規(guī)則按照目前的設(shè)想實(shí)施，它甚至可能發(fā)現(xiàn)不了摩根大通的上述押注。即便是設(shè)計(jì)得很好的規(guī)則，也總是落后于金融創(chuàng)新的步伐。即便不訴諸金融工程，傳統(tǒng)的銀行業(yè)資產(chǎn)也能夠讓一家銀行賠得一無(wú)所有。

因此，在對(duì)銀行能夠從事的行為加以限制的同時(shí)，我們千萬(wàn)不能忽視下面這件事：即必須采取措施，徹底防止銀行仍要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)危及經(jīng)濟(jì)。這意味著，要事先規(guī)定好，一旦風(fēng)險(xiǎn)變成現(xiàn)實(shí)，損失要由投資者、而非納稅人承擔(dān)；這樣一來(lái)，即使銀行倒閉，也不會(huì)造成不可承受的后果。在這方面，我們正在取得進(jìn)展。監(jiān)管部門(mén)正采取措施，提高銀行資本金要求，建立能夠轉(zhuǎn)債為股以對(duì)失去償債能力的銀行進(jìn)行資本重組的解體機(jī)制。

盡管各國(guó)政府所能使用的工具比以前更多，我們距實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)仍很遙遠(yuǎn)。各國(guó)政府還必須展示出使用這些工具的政治決心。

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