7月19日，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)界最關(guān)心的一天——該日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將召開新聞發(fā)布會(huì)，公布上半年宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。
記者獲悉，近日，國(guó)務(wù)院將召集國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、國(guó)家發(fā)改委、中國(guó)人民銀行等部門官員，就統(tǒng)計(jì)出的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)分析、政策建議等進(jìn)行匯總討論。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局已經(jīng)在7月10日召開了內(nèi)部經(jīng)濟(jì)形勢(shì)討論會(huì)。統(tǒng)計(jì)局各個(gè)部門就目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)行了匯報(bào)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局局長(zhǎng)謝伏瞻在座。
記者獲悉，在10日的會(huì)議上，各部門匯報(bào)的主要是以前5個(gè)月的數(shù)據(jù)，上半年最快的數(shù)據(jù)出來(lái)的只有商品物價(jià)等。這次會(huì)議上也沒(méi)有公布上半年的GDP數(shù)字，主要原因是還沒(méi)有測(cè)算完畢。
而國(guó)家信息中心剛出爐的一份上半年宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析報(bào)告，對(duì)一些宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行了一些預(yù)測(cè)——報(bào)告預(yù)測(cè)全年居民消費(fèi)價(jià)格上漲3.3%。但由于居民消費(fèi)價(jià)格上漲主要受食品價(jià)格上漲拉動(dòng)，工業(yè)品價(jià)格上漲的動(dòng)力仍然較弱，因而報(bào)告認(rèn)為不會(huì)引起全面通貨膨脹。
這份名為《2007年上半年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與全年走勢(shì)預(yù)測(cè)》的報(bào)告由國(guó)家信息中心宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)課題組完成。報(bào)告同時(shí)預(yù)測(cè)，2007年全年GDP增長(zhǎng)將達(dá)到10.9%，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資將增加24.2%，全年外貿(mào)順差將達(dá)2750億美元。
預(yù)測(cè)全年CPI3.3%
報(bào)告認(rèn)為，今年居民消費(fèi)價(jià)格上漲主要受食品價(jià)格上漲拉動(dòng)，工業(yè)品價(jià)格上漲的動(dòng)力仍然較弱。1-5月份工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)同比上漲2.8%，僅比上年同期提高0.2個(gè)百分點(diǎn)；其中原材料、燃料、動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)上漲3.6%，比上年同期還下降了1.9個(gè)百分點(diǎn)。
今年有所上升的工資水平并沒(méi)有引起成本推動(dòng)型通貨膨脹。
除了生產(chǎn)資料成本增速的相對(duì)下降部分抵消了勞動(dòng)成本增加對(duì)企業(yè)成本的影響之外，勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高抵消了工資成本上升的影響，使得單位產(chǎn)品的勞動(dòng)成本沒(méi)有明顯上升，2007年以來(lái)企業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)繼續(xù)大幅度超過(guò)工資增長(zhǎng)，說(shuō)明工資上漲沒(méi)有擠壓企業(yè)利潤(rùn)，工資成本上升還沒(méi)有對(duì)企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格上漲形成明顯的壓力。
報(bào)告預(yù)計(jì)，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲引起的居民消費(fèi)價(jià)格結(jié)構(gòu)性上漲不會(huì)引起全面通貨膨脹。雖然全年居民消費(fèi)價(jià)格漲幅超過(guò)去年，個(gè)別月份漲幅可能較大，但根據(jù)對(duì)居民消費(fèi)價(jià)格先行指數(shù)走向的測(cè)算，預(yù)計(jì)全年居民消費(fèi)價(jià)格上漲3.3%，原材料、燃料、動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)同比上漲3.7%，工業(yè)品出廠價(jià)格同比上漲2.8%，仍然可以保持物價(jià)總體平穩(wěn)。
作為本課題組組長(zhǎng)兼報(bào)告執(zhí)筆人，國(guó)家信息中心預(yù)測(cè)部主任范劍平在回答本報(bào)記者提問(wèn)時(shí)表示，我國(guó)CPI3.3%仍屬可控范圍。
“而且，在CPI指標(biāo)體系中，農(nóng)產(chǎn)品和燃料都不屬于核心CPI，因?yàn)樗鼈兒苋菀资芡庠谝蛩氐挠绊?，難以列入貨幣當(dāng)局密切關(guān)注的范圍。而我們國(guó)家目前CPI的上升，主要是由這兩種物品引起的?！狈秳ζ秸f(shuō)。
北京大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心教授宋國(guó)青稱，嚴(yán)格地講，CPI哪怕上漲0.1%，都算是通貨膨脹。但實(shí)際上，各國(guó)對(duì)通貨膨脹的認(rèn)識(shí)并不相同。1995年，巴西通貨膨脹率高達(dá)22.41%，叫通貨膨脹，而有些國(guó)家如西歐，較低的通貨膨脹率他們已經(jīng)很難忍受。
中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所所長(zhǎng)余永定也持類似觀點(diǎn)，他說(shuō)，各國(guó)控制通貨膨脹的目標(biāo)不同，如歐洲央行的控制目標(biāo)為2%，美國(guó)則無(wú)明確目標(biāo)。中國(guó)老百姓比較穩(wěn)定的預(yù)期是3%。
“就我個(gè)人的觀點(diǎn)，我們輕易不要打破這一穩(wěn)定預(yù)期。”余永定說(shuō)。
73個(gè)月的固定資產(chǎn)投資高潮
國(guó)家信息中心報(bào)告預(yù)計(jì)，2007年全年城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速將達(dá)到26.1%，比上年提高1.6個(gè)百分點(diǎn)；全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)24.2%，比上年提高0.2個(gè)百分點(diǎn)。
報(bào)告稱，“1-5月份，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資32045億元，同比增長(zhǎng)25.9%。已經(jīng)高出去年全年增速1.4個(gè)百分點(diǎn)。從2-5月各月累計(jì)增速看，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速呈逐月加快之勢(shì)，分別為23.4%、25.3%、25.5%和25.9%?！?/p>
一位不愿意透露姓名的經(jīng)濟(jì)學(xué)者指出，上半年我國(guó)固定資產(chǎn)猛增是一個(gè)熟悉的記憶，如2006年第1、2季度該指標(biāo)同比增長(zhǎng)分別高達(dá)29.80%、32.02%，第3、4季度同比增長(zhǎng)明顯減緩，分別為24.03%、17.84%。
他表示，上述現(xiàn)象的主要原因在于我國(guó)信貸投放的“一年短周期”現(xiàn)象。目前，從央行到各商業(yè)銀行總行，對(duì)年度信貸有一定的額度管理措施。近年來(lái)，雖然每年這個(gè)額度都超出很多，如2006年計(jì)劃新增額度是2.5萬(wàn)億，而實(shí)際新增是3.14萬(wàn)億，但是至年末，額度歸零，年初之后重新開始給額度。由于這是一個(gè)期間指標(biāo)，主要監(jiān)測(cè)手段不是實(shí)時(shí)控制，而是時(shí)點(diǎn)控制，從而造成在距離調(diào)控時(shí)點(diǎn)(如季度或半年)比較遠(yuǎn)的年初，信貸額度的管理環(huán)境相對(duì)較為寬松。而上一年度末期投資增長(zhǎng)的減緩，也似乎為新年初信貸的寬松提供了“充足”的理由。
“這一點(diǎn)顯然為銀行業(yè)的各級(jí)經(jīng)理人所充分理解，目前，這一群體面臨的是一個(gè)多維度的目標(biāo)約束：一是基于商業(yè)原則的利潤(rùn)創(chuàng)造、風(fēng)險(xiǎn)控制；二是基于協(xié)調(diào)宏觀調(diào)控的信貸額度控制。銀行的經(jīng)理人就不得不去尋求一條商業(yè)目標(biāo)與調(diào)控目標(biāo)的調(diào)和路徑?！鄙鲜霾辉竿嘎缎彰慕?jīng)濟(jì)學(xué)家稱。
2007年1-5月新增貸款為2.15萬(wàn)億，占去年實(shí)際新增的比例為68.5%，占報(bào)道所稱的全年計(jì)劃額度2.9萬(wàn)億的74.1%。而2006年的情況是：2006年計(jì)劃額度2.5萬(wàn)億，上半年即用去全年計(jì)劃的84.3%，最終使得下半年信貸雖有大幅壓縮，但全年實(shí)際新增貸款3.14萬(wàn)億，超計(jì)劃25.6%。
“看來(lái)，游戲又開始了。”前述學(xué)者笑稱。
報(bào)告特別提醒，我國(guó)這一輪固定資產(chǎn)投資高潮已經(jīng)持續(xù)了73個(gè)月(六年多)，超過(guò)新中國(guó)經(jīng)濟(jì)史上任何一次投資擴(kuò)張期的時(shí)間長(zhǎng)度。
外匯占款占央行操盤空間
7月10日，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，6月份我國(guó)貿(mào)易順差達(dá)269.1億美元。上半年累計(jì)貿(mào)易順差達(dá)到1125.3億美元，同比猛增83.1%。
國(guó)家信息中心的這份研究報(bào)告預(yù)計(jì)，2007年全年外貿(mào)順差達(dá)2750億美元。但報(bào)告指出，我國(guó)目前已采取多種積極措施對(duì)順差過(guò)大問(wèn)題進(jìn)行調(diào)整。
“從7月1日起我國(guó)對(duì)2831項(xiàng)商品(約占海關(guān)稅則中全部商品總數(shù)的37%)調(diào)低了出口退稅率，同時(shí)，利率水平有可能上調(diào)，人民幣匯率保持升值，其它涉及資金、勞動(dòng)力和資源價(jià)格的各種政策都有調(diào)整余地。”報(bào)告說(shuō)。
為此，報(bào)告認(rèn)為，“外匯順差不斷擴(kuò)大的趨勢(shì)在下半年有可能減緩”。“預(yù)計(jì)2007年全年我國(guó)商品出口總額增長(zhǎng)26%，進(jìn)口總額增長(zhǎng)19.5%；預(yù)計(jì)全年外貿(mào)順差將高達(dá)2750億美元，外貿(mào)順差比上年增長(zhǎng)55%，增幅比1-5月下降28個(gè)百分點(diǎn)?！?/p>
“外貿(mào)順差擴(kuò)大幅度如此劇烈，引起外匯占款渠道投放基礎(chǔ)貨幣過(guò)多使貨幣政策陷入被動(dòng)局面?！眻?bào)告分析道。
社科院世界經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)余永定7月7日在一個(gè)學(xué)術(shù)年會(huì)上也表達(dá)了同樣的觀點(diǎn)。余永定稱：“由于大規(guī)模的沖銷操作，中國(guó)人民銀行只用三年就售罄了1998年以來(lái)積累的政府債券。這意味著它已沒(méi)有操控其資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)一方的空間，它只得轉(zhuǎn)向負(fù)債一方。2003年，中國(guó)人民銀行開始發(fā)行央行票據(jù)，以平抑流動(dòng)性泛濫。沖銷操作的可持續(xù)性是問(wèn)題的關(guān)鍵。持續(xù)的、大規(guī)模的、單一方式的沖銷存在很多障礙。”
目前，央票余額已約達(dá)4萬(wàn)億元，法定存款準(zhǔn)備金率11.5%，操作空間均已不大。增大央票發(fā)行雖可對(duì)沖狹義貨幣，但是，因?yàn)檠胄许殲檠肫庇囝~支付利息，每次央票余額的上升實(shí)際上又通過(guò)央行利息的支付，增大了廣義貨幣供應(yīng)；而提高存款準(zhǔn)備金率則在一定程度上犧牲了商業(yè)銀行的收益性，由于國(guó)內(nèi)很多重要銀行已經(jīng)在境內(nèi)外上市，準(zhǔn)備金率的提高難以背離國(guó)際慣例太遠(yuǎn)。
正籌備中的外匯投資公司的組建方案，很大程度上就是“支援”央行貨幣政策“操盤空間”的工具。
參與此次報(bào)告撰寫的國(guó)家信息中心宏觀經(jīng)濟(jì)分析處處長(zhǎng)張永軍認(rèn)為，目前全國(guó)人大常委會(huì)已經(jīng)批準(zhǔn)發(fā)行長(zhǎng)期特別國(guó)債置換央行的外匯儲(chǔ)備，應(yīng)加快實(shí)施，為央行進(jìn)行公開市場(chǎng)操作創(chuàng)造條件。
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