昨日，央行在下調存貸款基準利率、存款準備金率的同時，還鮮有地啟動了再貸款利率這一政策工具，將該利率由4.68%調至2.97%。分析人士認為，此次再貸款利率下調，重點是為農村金融機構以及一些為中小企業服務的中小銀行提供流動性支持。未來如果銀行出現流動性不足，再貸款利率仍有下調的可能。
銀行暫不需再貸款
社科院金融所中國經濟評價中心主任劉煜輝認為，再貸款利率發揮作用，往往是在銀行流動性存在危機、需要幫助的時候，而這一情況多發生在商業銀行改革之前。目前，在我國的利率體系中，再貸款利率的作用其實已“名存實亡”，特別是在銀行流動性充裕的情況下。此次央行下調再貸款利率，更多的是一種宣示作用，因為目前銀行流動性較為充裕，不需要再貸款。
國泰君安固定收益部宏觀分析師林朝暉表示，央行下調再貸款利率，有利于央行在銀行需要時為其補充流動性。這表明了央行一種明確姿態：央行愿意提供更多的基礎貨幣，給銀行提供更多的流動性支持。但目前來看，銀行的流動性并未枯竭，暫時還不需要再貸款。
他說，這次存款準備金率下調釋放出6000多億元的資金。用下調存款準備金率的方式給銀行提供流動性支持，比再貸款的作用要大得多，而且再貸款也并非補充流動性的直接渠道。
支持中小銀行及農村金融機構
興業銀行資金運營中心首席經濟學家魯政委認為，再貸款一般是為了緩解金融機構的短期貨幣支付壓力，因此，其利率定價通常高于市場水平，具有一定的懲罰性，往往是在銀行流動性出現問題的時候才會用。再貼現和再貸款是央行為銀行提供資金支持的手段，一般在正常情況下，銀行使用再貼現方式，而再貸款并非提供流動性支持的正常手段，往往是針對一些農村金融機構或中小金融機構出現流動性不足、需要央行幫助時才會使用。
魯政委說，目前再貸款規模并不大。央行降低再貸款利率，具有一定的政策導向作用，重點是為農村金融機構如農發行以及一些為中小企業服務的中小銀行提供流動性支持。另外，也是為了在其他利率下調的情況下，保持利率體系的平衡性和一致性。
再貸款利率仍有下調可能
劉煜輝表示，如果銀行出現流動性不足，再貸款利率還有可能大幅下調。因為當銀行本身不能為實體經濟提供貨幣資金支持時，就需要貨幣當局用自身信用來支持了。
他表示，盡管現在看來明年銀行出現流動性吃緊的可能性還不大，但不排除這種情況的發生，特別是中小銀行。這主要是基于兩方面的因素。從國際方面來看，經常項目下貿易順差將收窄。目前，出口訂單下滑很快，而且將繼續下滑，同時在政府的經濟政策刺激下，進口應該會提振，這就使得順差收窄。而在資本項目下，全球機構集體“去杠桿化”，資金將回流美國，尋求美元避險，中國資本外逃壓力也比較大，明年外匯儲備增速下降也會比較快。
從國內方面來看，銀行要支持4萬億元的投資計劃，也有可能導致其流動性吃緊。同時，銀行存款增速將快速下滑。政府財政收入11月可能面臨兩位數的負增長，政府存款將下降，居民受制于未來收入預期的下滑，也將降低儲蓄。（丁冰 任曉） |
