投資技巧指南
利空出盡是利好。股市中的這句名言在周五股市中得到了淋漓盡致地展現。滬深大盤一掃陰霾艷陽高照。兩市股指在一批指標股創新高的帶動下拉出長陽，并一舉突破壓制半個多月的60日和30日均線，使得市場人氣得到有效激發。隨之而來的加息以及減少利息稅，也被市場認為是調控“靴子”的落地，但股市真的已經走出了震蕩箱體了嗎？
“靴子”落地就是利好?
放量大漲與常規經濟規律不符。著名經濟學家左曉蕾在得知宏觀調控信息之后，在第一時間接受有關媒體的采訪時表示。她表示，股市經常被利空出盡是利好的觀點誤導，許多人刻意夸大利好，淡化利空，因此做不出正確的判斷，按照國際經驗，一旦有敏感經濟數據出臺，股市應該最敏感地反應出來，股市應該下跌或者平穩，而不是放量上漲。
確實，如果把時鐘倒撥至7月19日，當國家統計局的新聞發言人宣布上半年的CPI上半年CPI(消費者價格指數)同比上漲了3.2%，其中6月份CPI同比上漲了4.4%，創32個月以來新高的時候，股市在盤中曾經出現大幅下跌，但隨后的走勢卻令市場大跌眼睛，市場則將其解讀為高懸在股市頭頂的兩只“靴子”——加息和減征利息稅于昨晚同時落地。特別是從以往的經驗來說，每每加息或者準備金率之后，市場總會出現一波上揚行情。但從此次的情況來看，并沒有這么簡單。
7月20日晚間，兩項重要宏觀調控舉措同時出臺：國務院決定自8月15日起，將儲蓄存款利息所得個人所得稅的適用稅率由現行的20%調減為5%；中國人民銀行宣布，自7月21日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率。由此，利息稅自1999年起恢復征收近八年之久首度調整，存貸款基準利率今年以來三度上調。值得注意的是，活期存款利率也上調了0.09個百分點，這是自2002年2月21日以來的首次調整。減免利息稅，由于將增加儲蓄收益，等同于加息。同時，由于加息之后的利率為3.33%，扣除5%的利息稅，實際收益率為3.1635%，這一數字略低于上半年中國CPI的增長率3.2%。目前“負利率”的情況還沒有消除。宏觀政策的進一步不確定性，無疑是股市所面臨的第一大風險。
個股風險不容小視
政策調控對象是經濟不是股市，這無疑是目前市場的共識，但不可否認的是，加息或者調整利息稅雖然不會對市場趨勢產生直接影響，但可以通過影響相關行業上市公司的盈利預期而影響著A股市場的趨勢。
以房地產股為例，在加息背景下，面臨著兩大壓力，一是房地產類上市公司因加息而帶來的開發成本的提升，畢竟房地產上市公司一直是高負債經營的企業，加息將大大提升其財務費用。二是加息將抑制房地產市場的需求，畢竟0.27%的利率提升，每30萬元的貸款相當于一年多增加810元的貸款利息，對于普通工薪階層的壓力可想而知。值得指出的是，在近期走強的股市中，以萬科A為代表的地產板塊無疑是非常重要的力量，此次宏觀調整之后，這些個股的風險無疑會進一步體現出來，并影響大盤的運行。
市場傳聞還能兌現多少
從本輪反彈的周期來看，已經持續了17個交易日，反彈周期面臨結束。周五(20日)的放量大漲，并收復了4000點關口，究竟是新資金的進入，還是主力的刻意誘空，目前依然是個謎，但需要注意的是，當天網上傳著印花稅即將單邊收的傳聞，一些投資者也認為股市的大幅上揚，與此也有著很大的關系。
結構調整使3900點—4000點的“壓力區”變成了“真空帶”。許多人對3900點—4000點乃至上方數萬億套牢籌碼堆積的巨大壓力憂心忡忡，但細加分析，這個“壓力區”實際上并不存在，因為160只基金重倉股價位早已突破4000點，而券商概念股、ST股、低價股、題材股普遍跌去30%—40%，其股價實際點位在2600—3100點，與4000點壓力相去甚遠。從周量水平看，短線難以化解前期套牢盤壓力，因為在印花稅上調的情況下，前期在4100點至4200點區域形成沉重的套牢盤，要消化這些套牢盤需要時間。目前市場三個熱點話題“加息、降利息稅,印花稅單邊征收”，已有兩個成為現實。印花稅無疑成為了市場關注的焦點。印花稅改為只向賣方征收，而不向買方征收的方式，從目前的技術和操作角度來講，是很容易實現的，這也是市場最為關注的話題，可以預見，在今后股市的運行中，市場傳聞究竟能否兌現，也是股市投資中的一大風險。方翔
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