基金收益格局或將打破
上周，“大藍籌行情”使市場上的大盤藍籌股受到機構主力的把玩，中、小盤股遭遇冷落，跌多漲少。大、中、小盤股指走勢分化，晨星大盤股指一周上漲5.52%，中、小盤股指分別滑落1.82%和4.61%。行業方面，持續盤整的銀行股、沉寂許久的酒類消費品、后起之秀的能源股成為市場的領軍主力。此外，市場熱點在地產、鋼鐵、航空運輸等板塊頻繁轉換。
在此背景下，晨星股票型基金指數一周上漲2.21%，曾經名噪一時的“操作靈活的中、小盤基金”似有偃旗息鼓之勢。今年以來表現居前的十只股票型基金上周表現均落后于晨星股票型基金指數，四只基金呈現小幅下跌的態勢，分別是華夏大盤精選、光大保德信紅利、廣發小盤成長和東方精選，一周凈值分別折損0.56%、0.47%、0.30%和0.06%，主要受板塊輪動、中小盤股表現弱勢的拖累。此外，易方達深證100ETF、華安宏利、華寶興業收益增長、信誠精萃成長、中郵核心優選、友邦華泰上證紅利ETF最近一個月略顯疲態，上漲乏力。
隨著市場熱點行情的切換，基金也在悄然上演“風水輪流轉”的好戲。指數基金中，上證50ETF和易方達50受益于“大藍籌行情”紛紛榮登上一周業績的冠軍和亞軍，一周凈值分別上漲5.92%和5.28%。重倉酒類消費品、銀行股的基金開始嶄露頭角，如長期重倉食品飲料行業的富國天益價值受第一重倉股貴州茅臺持續走高的影響表現強勢，最近一周業績漲幅4.87%。公司層面看，堅持重倉銀行股的基金公司，如長城、景順、匯添富等基金公司旗下的基金業績整體排名有所上升。
拆分基金讓人歡喜讓人憂
據悉，近期除QDII產品外，新基金暫停發行超過一個月，老基金持續營銷將拉開帷幕。近期、天弘精選、中海優質成長、天治核心成長、華安創新等4只基金陸續進行限量拆分。
細心的投資者會發現，隨著股指逐步攀升，投資者對基金的熱情急劇膨脹，多家基金公司旗下的基金已經暫停申購，甚至有些基金長期關閉，儼然成為一只封閉運作的開放式基金，頗有些讓人失望。但是，基金拆分沒有停步，成為基民積極參與股市的另一個渠道。今年以來平均每月有5只基金實施分拆，最多的一月實施拆分的基金達到10只，基金拆分后的持續營銷往往收到場場爆滿的效果。
基金拆分后業績將何去何從，晨星認為，首先從資產規模變化來看，有些不足50億的基金經過拆分規模擴大一倍，甚至兩到三倍，基金經理的苦惱是：配置好的倉位、行業和個股投資因為大量資金的進入而稀釋，本想等待股市上漲獲取收益，卻不得不進入另一個建倉周期；其次，從選擇拆分的時間來看，市場在上行時選擇拆分，不僅使股票倉位降低難以充分分享獲利，新進資金也是在相對高位建倉增加風險，無疑損害了老持有人的利益。今年以來實施拆分的基金為了降低這種影響，基本采取了一種快速建倉的策略。最后，對于擅長投資中、小盤的基金，規模擴大可能還會影響基金經理的操作策略，使他們不能堅守自己的投資風格，最終影響基金業績。雖然多只基金暫停申購縮小了投資者的選擇范圍，對拆分基金還要保持一份清醒的頭腦。
債券基金打新股過把癮
如果說股市的紅火掩蓋了債券基金收益的光芒，在“二八現象”日趨盛行的股市氛圍下，跑贏股票型基金的債券基金不可小覷。截至2007年10月12日，晨星債券型基金指數周上漲1.84%。其中，六成基金漲幅超過2%，整體表現讓一些股票型基金望塵莫及。表現居前的三只基金分別是中信穩定雙利、工銀瑞信增強收益債券—A、工銀瑞信增強收益債券—B，上周分別獲得4.54%、4.52%、4.51%的良好收益。值得關注的是，表現居前的基金大都通過參與新股申購來分享股票上漲的收益，而最近一周頻繁上市的新股是債券型基金高回報的源泉。
公開資料顯示，上周五上市的新股江特電機的前十大流通股中赫然呈現博時第三產業和銀河銀信添利，其首日上市超過三倍的漲幅為基金凈值貢獻不小。冰山一角的背后，值得關注的是，上周二上市的中國神華成為債券型基金的搶籌競技場，10只普通債券基金單日凈值漲幅超過1%，中信穩定雙利凈值大幅上漲2.03%，超過所有股票型基金的漲幅水平。其驚人的漲幅水平背后的故事是：基金經理將手中持有的債券抵押融資，籌集的資金用于打新股。（Morningstar晨星（中國）王蕊）
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