人民幣升值預期、中美利率“倒掛”、資產價格持續上漲，在國際金融市場日漸動蕩的現今，中國正逐漸成為國際熱錢的“避風港”。今年一季度，僅有據可查的涉嫌熱錢新增額就高達850億美元。專家指出，在當前A股持續調整中，蜂擁中國的熱錢部分已開始入市，但更多的還在靜候政策的轉向，伺機抄底A股。
千億資金逆市而入
對于一季度熱錢大規模的逆市而入，作為專門跟蹤研究國際熱錢的專家———廣東省社科院產業經濟研究所副所長黎友煥也深感不解。根據他們的監測， 2008年第一季度國內熱錢的流入規模，比2007年前三個季度都要大。
隨著一季度官方公布的相關經濟數據，上述現象也得到了佐證。今年一季度，我國貿易順差為 414.2億美元，實際使用外資為274.14億美元，兩者之和才698億美元，而同期外匯儲備新增額卻達1539億美元。
“相差的850億美元一般都被解讀為熱錢。”湖南大學金融學院副教授吳志明說，這還是官方可查數據，還有更多的熱錢是無據可查的。據復旦大學中國反洗錢研究中心的估測，近一年來，流入中國的熱錢至少在千億美元以上。
流入規模凸增的背后則是不太合乎常理的事實，今年一季度無論國內股市還是樓市，走勢都處于低迷之中。而此前根據眾多學者和機構對熱錢的監測結果，股市和樓市一直是吸引熱錢流入的主要投資目標。“包括國內的一些主流經濟學家都認為，熱錢進入國內主要看中的是資產投資收益，而不是為了人民幣升值，我個人并不同意這種看法。從我接觸的一些人來看，吸引這些熱錢進入的一個關鍵就是有人民幣升值預期的存在。”黎友煥表示。
中國人民銀行鄭州培訓學院副教授王勇則表示，股市近一段時間的持續低迷，主要是對國內宏觀經濟基本面的一些擔憂所致。隨著一季度經濟數據的公布，投資者的信心也將恢復。“個人認為，大量流入的熱錢主要還是看中中國股市、房市的中長期投資價值，現在他們在靜候時機。”王勇說。
重新關注房地產？
復旦大學中國反洗錢研究中心估測，近兩年來進入中國的熱錢主要“投資”在四大領域，其中股市約 40%、房地產約 30%、能源約15%、糧食約 15%，當然這一占比并非一成不變，而是隨行情的變化經常轉換。
熱錢投資四大領域
專家分析，從今年一季度股市走勢來看，可能對熱錢吸引力不夠。在此情況下，其投資重點可能重新轉向了房地產，而相關的數據似乎也在證明這種猜測。
綜合國家發改委、國家統計局發布的1、2月份全國70個大中城市房屋銷售價格數據來看，與一線城市截然相反，在三亞、西安、海口、合肥等二三線城市，新建住房銷售價格環比仍出現了小幅上漲。數據同時還顯示，二手房銷售價格環比漲幅靠前的主要也是一些像銀川、洛陽等二三線城市。王勇告訴記者，在對房地產投資中，熱錢的手法是非常多的，經常會在不同級別的城市中做一些轉移。
不過，如同股市一樣，當前國內的房地產市場也正存在著種種不確定的變數。熱錢是否會選擇當前的投資時機也就成為了主要的問題所在。此外，通過數據可以發現，即使是環比漲幅靠前的二三線城市，其幅度最高也在 3%左右，這樣的投資收益能有吸引力嗎？
這也是令黎友煥深感不解的一個問題。他表示，當前，一線城市的房價在下降、二線城市正處于波動之中。房地產市場明顯不具備對熱錢的吸引力。
在他看來，一季度吸引熱錢大規模進入的一個主要原因是，人民幣升值預期的存在。數據顯示，一季度人民幣對美元累計升值超過 4%。此外，在美聯儲多次降息后，人民幣利率已經高出美元利率1.14%。與美元相比，持有人民幣的直接收益已經超過5%。
不過，中國銀行總行資深財富管理專家黃金老博士的觀點正與此相反。他表示，從央行數據分析，熱錢在國內不是以存款形式存在，而是以資產形式存在。在股市調整這段時間，他們主要投向了房地產。
伺機抄底A股
與房地產市場相比，一季度股市的走勢雖然慘淡，但在連續的深度調整后，其投資價值正日益顯現。
黎友煥介紹，2007年進來的熱錢主要投向是股市，但在5800點的時候都已安全撤離。廈門大學金融研究所所長張亦春教授認為，現在看來，熱錢進出中國、進出 A股速度要遠遠高于想象。“熱錢一般都表現快進快出，他們從不戀戰，也不會長期持有。”
黎友煥告訴記者，根據他們的監測，在市場跌到3600點以后，部分熱錢開始活躍，并重新關注股市，但主力并沒有進場。
此種觀點也得到了張亦春的認可。他認為，目前股市持續下跌，對這些熱錢來說，又是一個抄底的好機會。但熱錢的主力還沒入市，前一段時間對是否救市的爭論很大，他們主要是在等待相關政策的出臺。
對于熱錢的入市時機，黎友煥表示，很難確定。不過，如果其主力開始建倉了，市場上的日成交量絕對不會是當前 700億這么低的規模。 （張廣明 桂衍民）
|
