第三部分 第三季度黃金市場綜合研究報告
（西漢志黃金專家組成員：鄭鵬）
一、黃金價格
現貨黃金價格在2009年第3季度7月1日開盤價位926.40美元，9月30日收盤價格為1007.20美元，漲幅80.80美元，或8.7%。其中9月1日至9月8日，現貨黃金價格連續6個交易日暴漲，并突破了1000美元大關（如下圖）。黃金價格在1000美元關口盤整數日后，于10月6日與10月8日再次暴漲，不僅突破了2008年3月的歷史最高紀錄1033美元，而其進一步上揚至1061.20美元，一個全新的歷史最高紀錄。
二、黃金供求關系
分析黃金價格走勢，首先要從供求關系上下手。讓我們先看看黃金需求是怎樣的？如下表，在2009年第1季度，黃金投資需求占總需求比重第一次超過珠寶需求的占比，達59%。但是，在2009年第2季度，珠寶需求占比（56%）重新超過投資需求占比。黃金的珠寶與工業需求是周期性的，在經濟擴張時增大并在經濟收縮時減少；而黃金的投資需求是反周期性的，在經濟擴張減少并在經濟收縮時增加。隨世界經濟復蘇，黃金的投資需求將逐漸下降，黃金價格也將隨之下降。
根據黃金礦業服務有限公司（GFMS）的最新統計，2009年上半年珠寶需求下跌了25%至762噸，而廢金供給增加了39%至880噸。2009年上半年總投資需求達1165公噸，GFMS預測下半年總投資需求為614噸。GFMS預測季節因素將導致下半年珠寶需求上升至1008噸。2009年上半年世界黃金生產增加7%至1212噸，而黃金生產成本增加至每盎司600噸。珠寶需求的下降與廢金供給的增加將壓制黃金價格的進一步上揚。
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