中國房地產企業明年“準備過冬”
在12月15日舉行的匯豐銀行“2007卓越理財財富論壇”上，樊綱、馮侖、陳偉民、秦朔等知名經濟學者和企業家一致認為，股市近期受宏觀從緊政策影響出現重要調整，但對中國經濟維持穩定持續增長具有積極意義。而在不被重大危機打斷和避免政策失誤的前提下，中國在明年、甚至未來更長的時間段里，基本面總體仍然向好。
萬通集團董事局主席馮侖：
3000～5000家企業可以存活
明年宏觀從緊政策，指向之一是房地產行業。房地產業界已有“準備過冬”的聲音，也有企業開始進行策略調整，例如降價促銷以求快速回籠資金。
經過一場行業洗牌后，未來全國大概應該有3000～5000家公司可以存活下來。最近房地產業并購特別多，今年多家公司拿到土地都來源于并購，這就是行業面對市場波動和宏觀經濟的變化作出調整。調整結束之后，剩下的就是那些“不怕冬天的、身體好的，大雪天敢在外邊跑步的，有干勁的”企業帶動行業發展，這是一個好事情。
不過，這場“冬天”會很難過，尤其是對于民營房地產企業而言。這次調整跟早幾年有非常大的不同，相信這次大概需要3年的時間。現時房地產企業面臨的困難更多：土地價格高企，一般地產公司很難上市融資，外資限制進入，而銀行又不借錢。因此，企業要應對，就要調整業務細分市場，減少負債以準備應對未來市場的情況。
人均GDP8000美元是個檻
按照國際經驗，人均GDP8000美元以下的住房需求仍是高速成長市場，到8500美元之后市場會萎縮，住宅自產業市場就會進入飽和和穩定狀況。次按發生的原因，就是因為美國人均GDP已達4萬美元以上，房地產商實在想不出辦法讓大家如何買房了，于是就出現了貸款公司，這是次按的主要操作者。另外，美國最大的房地產住宅公司自己有放貸款的權利，實在沒有需求就硬刺激需求，出現“零首付”，不考核借款人收入。這就是市場不斷飽和的情況下，企業和金融機構要生存，最后導致次按。
回過頭來看中國，仍然對市場抱有信心。需求是大方面的，未來還有更多的機會。中國人均GDP只相當于美國二戰之后的水平和歐洲二戰以后的頭十年，現在仍是對住宅高度需求和成長的市場。
中國經濟改革研究基金會理事長、國民經濟研究所所長樊綱
股市增速慢點可使經濟持續穩增
經濟增長：
中國經濟增長因素仍然存在
中國通脹仍存在結構性問題。糧食價格上漲的同時，制造業通貨膨脹率仍維持極低水平，原因與生產能力過剩有關。
中國高增長下出現這種情況，必須警惕經濟危機的出現。經濟危機就是生產能力過剩的危機，都是過熱后才出現。因此，政府必須采取一定的措施，以免形成過多過剩生產能力。
中國經濟還繼續高增長10～20年，有一個前提條件，就是不被各種危機所打斷。中國之所以過去30年平均增長速度到了9.7%，重要原因之一就是沒有發生重大經濟危機和經濟波動。他預言，如果不被泡沫以后的危機所打斷，繼續改革，保持平穩增長，中國增長因素仍然存在，仍然有很多空間可以釋放出大量的生產力。
宏觀調控：
調整政策不會過松或過緊
在成熟市場上，如果出現經濟分析認為應該升息卻沒有升，股市反倒會下降的情況，這就是因為投資者認為現行經濟政策不利于實現穩定的長期增長，而不會從短期的公司收益角度來考慮。因此，從緊政策對股市的影響在一定意義上來說是正面的，在這個階段，股市增速慢一點可以使經濟持續穩定增長。
如果政策運用得當，不出現大的政策沖擊，經濟增長出現下滑但仍然穩定持續，那這個效果是積極的。政策有時也會失誤。一種情形是政策滯后，使得運行波動幅度增大，變成雪上加霜或火上加油。另一種是政策過度，本來不需要采取很嚴厲的措施，情況發生變化的時候，沒有及時的調整，就變成了過于嚴厲的措施。宏觀經濟調整是短期的政策，無論是寬松或從緊，都不能制定一個幾年不變的長期規劃。
次按危機：
中國出口對美依賴程度減少
首先，國際金融市場的問題確實很嚴重。次級按揭貸款損失本身可能有7000億元，波及的衍生工具是多少還不確定。這個問題的背后是房市泡沫的破裂。次按是按收益、成本、風險，根據風險損失率來算成本的，大家發現之所以會出這個問題，就是因為全世界1000多個模型算次按收益、風險的分析，沒有一個預測到關于未來樓市價格會下跌的信息，全都是認為樓市會永遠升。
房地產是美國經濟的支柱，其萎縮會導致美國經濟增長放緩。多數人認為美國經濟仍會有0.5%～1.5%增長，不至于出現衰退，但會出現放緩。
我相信，美國經濟會放緩，但仍是比較樂觀的，甚至認為會有1%以上的增長。之所以有這樣的判斷，是因為我相信全世界的中央銀行會聯手行動防止最壞的事情出現。現在，各國中央銀行非常積極和迅速采取行動，以使整個金融系統不崩潰，防止系統性的崩潰出現，這是宏觀經濟學研究的成果。
而次按危機對于中國的影響，中國經濟主要還是靠自己的內部需求，銀行買次按也沒有買多少，總的損失還不是很多。
現在全世界信貸萎縮，銀行都不貸款了，以前，普爾評3A，現在壞賬全部是3A。這個對中國影響也不是很大，因為我們的企業在國外貸款比較少。當然，國內信貸緊縮也許導致企業會到國外貸款，但是總的來講比重仍很小，近期直接影響不大。
從間接影響來看，中短期內情況會比較復雜。
一是資金渠道，可能會導致中國流動性更加過剩。美聯儲降息，美元加速貶值，導致對人民幣升值的壓力更大，對人民幣升值投資的預期更大，可能導致更多熱錢和外匯資本流入中國，加大中國外匯儲備增長。
第二是貿易渠道。通常講，美國經濟增長速度降低1個百分點，中國對美國的出口會降低5～6個百分點。不過，情況也在發生變化。
因為中國出口當中，對美國依賴程度在減少，而亞太區域經濟貿易已占到我國貿易全部總額的40%以上。而這部分市場都有大量的外匯，大家的金融情況還不錯，國內的需求仍會增長，因此中國的出口仍會有所增長，美國經濟下降對中國影響可能不會像過去那么大。
而通過這一輪兌美元的升值，使得我們跟歐元貨幣的關系反倒是貶值。客觀上導致了中國對歐元區開始更多使用歐元。這些地區包括中東、俄羅斯、中亞，中國跟他們的貿易關系在進行調整，對其出口在增加。因此，綜合來說，雖然次按對中國有影響，但總體影響不是很大。
第一財經日報總編輯學者秦朔：
基本面資金狀況市場心理未明顯逆轉
2008年仍然是很好的一年，也許火爆和火熱的程度，可能會被更加理性和冷靜的基調所替代，這也是對于中國經濟長遠的態度。在這樣的宏觀經濟大的判斷下，仍然是令人樂觀的。
在研究國內目前主要券商和基金對2008年中國資本市場預測后發現，大多數機構預測明年股市會在4000～8000點之間做一個振蕩。有85%到95%的研究機構認為，在年內可以突破今年的高點。
人民幣升值趨勢未改變
這代表了主要資本市場機構投資者對2008年的基本預期，影響股價最基本的因素是基本面、資金狀況、市場心理，上述三方面都沒有出現明顯逆轉。
首先，基本面雖然可能沒有像過往的兩年那么積極和明確，但全球經濟繼續增長，美國經濟硬著陸的可能性不大，總體上宏觀經濟成長并沒有逆轉。
其次，資金面方面，人民幣升值趨勢未改變，也未必會低于今年的幅度，無論是短期還是長期的投資或者投機性的資金，競逐人民幣的局面沒有改變。
從順差方面來看，中國企業競爭能力以及消化人民幣升值能力還很強，遠遠沒有高出順差，或出現拐點開始大幅度下降。
再次就是市場心理，目前市場50%流通市值來源于機構投資者，當市場調整到一定幅度時，總有非常強硬的機構投資者在相對比較低的位置，大舉建倉或者增倉。底部的支撐力和公司的價值提升，足以支撐大市不會出現根本逆轉。
匯豐中國個人金融理財業務總經理陳偉民：
明年海外投資金額或達1300億美元
國家在外匯儲備高漲，高額的貿易順差，本地貨幣升值壓力增大，內部的流動性十分充足的時候，政府一定是鼓勵放寬海外投資的機會。根據從前的經驗，海外投資基金是中國GDP的2%～5%，可以預測明年海外投資金額將達到500億～1300億美元之間。其中，銀行系QDII將來趨勢一定是用海外基金；基金系QDII大部分會運用于海外全球性投資項目；保險系QDII方面，可能會是在保險產品當中放一個基金的形式。
新興市場是現時QDII最為熱衷投資的地區。從1996年開始，全球每年回報率最高的全部是在新興市場，包括俄羅斯、土耳其、秘魯。不過，估值水平越高，潛在的風險也是很大的，新興市場高估值成為影響QDII未來投資收益的最重要因素。從1996年開始，根據總的市場市值，發展國家股票市值一直比不上新興市場的市值上升速度，從這個大趨勢來講，1996年到目前為止，新興市場股票的市值一直還在膨脹，從這個大趨勢來講應該會持續下去的。
新興國家貨幣處于強勢
不過，同時也應看到新興市場有很多重要的發展要點，那就是它們的貨幣。新興國家貨幣現在處于強勢，儲備充裕，內需改善力度較大。從長線來講，新興市場在投資市場里，仍是未來幾年的重點。
在高點，要克服“隨便買什么股票一定可以賺錢”的貪婪心理；而在股票市場下跌時，要克服恐懼心理狀態。
上投摩根：
2008年美股
大跌可能性較小
上海國際信托與摩根富林明資產管理的合資公司上投摩根日前發布研究報告稱，2008年初上市公司公布2007年四季度季報時，因為有新法規的陸續出臺，預期還會繼續出現金融業的次貸負面消息，無形中增加了美國股市中長線的不確定性，不過進入12月，基于美國政府釋放出拯救次級房貸的利多政策，美聯儲也會持續降息刺激經濟，以及原油價格出現回調的情況下，在大環境上有利于美國股市，預期短期美股再出現大跌的可能性較小。香港股市預計將在年底前反復整理，從技術上來看，短期有可能回補27500～28000點的缺口，建議投資人可積極關注其中的投資機會。
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