中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)北京1月7日訊 2010年中國(guó)人民銀行工作會(huì)議于1月5日至6日召開，為今年貨幣政策思路定調(diào)。除繼續(xù)強(qiáng)調(diào)實(shí)施適度寬松的貨幣政策，保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性外，會(huì)議著重提出要防范信貸風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，尤其是嚴(yán)控新開工項(xiàng)目貸款。人行特別提醒銀行應(yīng)密切關(guān)注房地產(chǎn)市場(chǎng)變化，嚴(yán)格執(zhí)行有關(guān)房地產(chǎn)信貸政策。
定調(diào)：繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策 適時(shí)適度調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性
2010年中國(guó)人民銀行工作會(huì)議于1月5日至6日召開。會(huì)議提出，繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策，保持貨幣信貸總量適度增長(zhǎng)；2010年要保持足夠的政策力度，穩(wěn)定價(jià)格水平，有效管理通脹預(yù)期，適時(shí)適度調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性。加快金融市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展，大力支持資本市場(chǎng)發(fā)展，穩(wěn)定股票市場(chǎng)運(yùn)行。積極規(guī)范發(fā)展股權(quán)投資基金等投融資方式，要密切關(guān)注房地產(chǎn)市場(chǎng)變化，嚴(yán)格執(zhí)行有關(guān)房地產(chǎn)信貸政策，支持重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興，嚴(yán)格控制對(duì)高耗能等行業(yè)的貸款，大力發(fā)展消費(fèi)信貸。引導(dǎo)信貸資金主要用于在建、續(xù)建項(xiàng)目，嚴(yán)格控制新開工項(xiàng)目的貸款投放。強(qiáng)化信貸政策執(zhí)行情況的檢查監(jiān)督，防范信貸風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)農(nóng)業(yè)銀行繼續(xù)完善公司治理結(jié)構(gòu)與風(fēng)險(xiǎn)控制體系，繼續(xù)按照主動(dòng)性、可控性和漸進(jìn)性原則，完善人民幣匯率形成機(jī)制，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定。
重點(diǎn)：防范信貸及金融風(fēng)險(xiǎn) 嚴(yán)控房地產(chǎn)新項(xiàng)目貸款
會(huì)議確定今年央行工作四大重點(diǎn)：其一，保持貨幣信貸總量適度增長(zhǎng)，既要保持足夠的政策力度，支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展，又要穩(wěn)定價(jià)格水平，有效管理通脹預(yù)期。密切追蹤國(guó)際金融危機(jī)走勢(shì)、國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和市場(chǎng)流動(dòng)性情況，適時(shí)適度調(diào)節(jié)。
其二，央行要求做實(shí)“有保有控”信貸政策，推進(jìn)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整，借以保證銀行資產(chǎn)安全，使貸款真正用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，用于“三農(nóng)”、就業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等“最重要、最關(guān)鍵的地方”，嚴(yán)格控制高耗能、高排放行業(yè)和產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的貸款，要求信貸資金主要用于在建、續(xù)建項(xiàng)目，嚴(yán)格控制新開工項(xiàng)目貸款。
其三，“下更大的決心、用更大的氣力”推進(jìn)金融改革，推動(dòng)商業(yè)銀行完善公司治理，發(fā)展針對(duì)農(nóng)村和中小企業(yè)的金融機(jī)構(gòu)，支持資本市場(chǎng)發(fā)展，規(guī)范和引導(dǎo)民間金融發(fā)展，規(guī)范發(fā)展股權(quán)投資基金等投融資方式。
其四，央行重申防范信貸及金融風(fēng)險(xiǎn)。要求金融業(yè)“在信貸增長(zhǎng)較快的時(shí)候，防范可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)”，將敦促金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)信貸風(fēng)險(xiǎn)管理；防范地方融資平臺(tái)信用風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)貸款用途管理，防止變相使用銀行貸款作為項(xiàng)目資本金；密切關(guān)注房地產(chǎn)市場(chǎng)變化，嚴(yán)格執(zhí)行有關(guān)房地產(chǎn)信貸政策。
巴曙松：央行工作會(huì)不提M2引人關(guān)注預(yù)留調(diào)控空間
與往年不同的是，央行此次并未提出廣義貨幣供應(yīng)量M2的調(diào)控目標(biāo)。長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)央行以M2作為貨幣政策的中間目標(biāo)，2009年M2的調(diào)控目標(biāo)是增長(zhǎng)17%左右。“沒有預(yù)先設(shè)定M2調(diào)控目標(biāo)，體現(xiàn)了央行貨幣政策調(diào)控的靈活性和市場(chǎng)化。為了平衡‘保增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)’和‘管理通脹預(yù)期’等不同政策目標(biāo)，今年的貨幣政策調(diào)控將是在實(shí)際需求基礎(chǔ)上適時(shí)微調(diào)、適度寬松。”國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長(zhǎng)巴曙松說(shuō)，2010年我們面臨的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)將更加復(fù)雜，國(guó)際、國(guó)內(nèi)上還有很多不確定性。國(guó)際方面，如果美元走強(qiáng)、人民幣也將隨之升值，將影響貿(mào)易形勢(shì)；國(guó)內(nèi)方面，資源價(jià)格的調(diào)整，也將對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)帶來(lái)很大的影響。
“央行的貨幣政策調(diào)控必須對(duì)這些復(fù)雜性留有余地。不過(guò)，2010年貨幣政策的大方向，還是從09年應(yīng)對(duì)危機(jī)時(shí)期的非常規(guī)政策手段，回歸到正常政策的平穩(wěn)過(guò)渡。針對(duì)2009年信貸投放的一些問(wèn)題，諸如地方投融資平臺(tái)的高負(fù)債，2010年也將靈活微調(diào)。這也是對(duì)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神的進(jìn)一步深化、細(xì)化。”巴曙松說(shuō)。
對(duì)于貨幣信貸環(huán)境，巴曙松表示，根據(jù)過(guò)去的增長(zhǎng)經(jīng)驗(yàn)，正常年份的適度寬松的M2增速，大致是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度+物價(jià)漲幅+3到5個(gè)點(diǎn)的預(yù)留空間。
“ 如果預(yù)計(jì)GDP增長(zhǎng)9%-10%，CPI增長(zhǎng)3%左右，預(yù)留貨幣3%到5%的適度寬松的空間，2010年的貨幣信貸增長(zhǎng)大概就在17%到18%，信貸投放大概在7萬(wàn)億—8萬(wàn)億之間。這與2009年比雖然有明顯的減弱，但是2009與2010年兩年合計(jì)信貸規(guī)模在歷史上仍處于高位水平。”巴曙松說(shuō)。
巴曙松預(yù)計(jì)，在信貸政策逐步恢復(fù)正常化之后，2010年基本的金融市場(chǎng)格局可以歸結(jié)為“寬貨幣，穩(wěn)信貸”。“在信貸投放大致穩(wěn)定的背景下，2010年的流動(dòng)性可能依然會(huì)相對(duì)寬松。在2010年，隨著國(guó)際收支狀況的改善，市場(chǎng)流動(dòng)性將同時(shí)由內(nèi)部的銀行信貸和外部流動(dòng)性兩方面來(lái)創(chuàng)造，外部流動(dòng)性，包括貿(mào)易順差和外資流入，可能會(huì)構(gòu)成一個(gè)新的流動(dòng)性增長(zhǎng)點(diǎn)。”巴曙松說(shuō)。
另外一點(diǎn)重要變化在于，央行今年的四方面重點(diǎn)工作之一是，防范信貸風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。央行提出，金融業(yè)在支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)，必須防范自身可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。在信貸增長(zhǎng)比較快的時(shí)候，更要注意防范可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。
“要積極引導(dǎo)和督促金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)信貸風(fēng)險(xiǎn)管理；合理評(píng)估和有效防范地方融資平臺(tái)信用風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)貸款用途管理，防止變相使用銀行貸款作為項(xiàng)目資本金；要密切關(guān)注房地產(chǎn)市場(chǎng)變化，嚴(yán)格執(zhí)行有關(guān)房地產(chǎn)信貸政策。”央行特別強(qiáng)調(diào)。
在匯率方面，央行保持了一貫口徑“繼續(xù)按照主動(dòng)性、可控性和漸進(jìn)性原則，完善人民幣匯率形成機(jī)制，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定”。
機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)
中信證券：新增貸款7.5萬(wàn)億可支撐經(jīng)濟(jì)增10%
中信證券最新發(fā)表的研究報(bào)告認(rèn)為,2010年的新增貸款若為業(yè)界預(yù)料的7.5萬(wàn)億元,應(yīng)該能夠滿足經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)10%左右所需，這意味著每月平均7000億~8000億元左右的新增貸款規(guī)模。
中信證券認(rèn)為,今年新增信貸的減少并不意味著2009年新開工項(xiàng)目后續(xù)資金的減少,而是減少當(dāng)年新開工項(xiàng)目投資額。按照中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出的重點(diǎn)完成在建項(xiàng)目、嚴(yán)控新上項(xiàng)目的基調(diào),在建項(xiàng)目資金并不會(huì)受到太多制約,不會(huì)由于后續(xù)資金斷裂而出現(xiàn)很多項(xiàng)目爛尾。另外,隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),企業(yè)盈利好轉(zhuǎn),許多項(xiàng)目的后續(xù)資金可以通過(guò)自有資金等解決。
中金公司：今年實(shí)際可用貸款 將超過(guò)9萬(wàn)億元
中金公司新發(fā)布的報(bào)告顯示,去年企業(yè)貸而未用的資金約1.6萬(wàn)億元，加上今年大致框定的7.5萬(wàn)億元新增貸款,今年實(shí)際可用貸款資金將超過(guò)9萬(wàn)億元,可支撐20%以上的投資增速,堪比去年。而今年一季度新增貸款可能大幅反彈至2.5萬(wàn)億~3萬(wàn)億元。
根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù),去年前11月固定資產(chǎn)投資資金來(lái)源中,國(guó)內(nèi)貸款累計(jì)值為3.79萬(wàn)億元;而根據(jù)央行的數(shù)據(jù),同期金融機(jī)構(gòu)向企業(yè)發(fā)放的中長(zhǎng)期貸款約為5.458萬(wàn)億元。兩項(xiàng)指標(biāo)的差額約為1.668萬(wàn)億元。中金表示，這部分可能是企業(yè)貸而未用的資金,在今年可繼續(xù)使用。
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