| "金融海嘯"肆虐 五大投行在華直投業(yè)務(wù)冷暖不一 |
| 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.com.cn 2008 年 10 月 07 日 |
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在這場起源于華爾街、席卷全球的“金融海嘯”中，昔日風(fēng)光無限的華爾街五大投行均遭厄運(yùn)——三家垮掉，另外兩家獲準(zhǔn)變身以求存。由于五大投行的觸角遍布全球各個(gè)角落，在他們或垮塌或變身的同時(shí)，其遺留下的在全球廣泛的業(yè)務(wù)問題，特別是在中國的股權(quán)投資業(yè)務(wù)走向如何，成為業(yè)界關(guān)心的焦點(diǎn)。記者經(jīng)過采訪發(fā)現(xiàn)，五大投行在華投資的資產(chǎn)質(zhì)量普遍較優(yōu)。不過，由于其本身命運(yùn)的迥異，也給這些股權(quán)投資業(yè)務(wù)帶來了冷暖不一的命運(yùn)。
雷曼兄弟：直投資產(chǎn)已被托管
目前來看，最引人注目的當(dāng)數(shù)雷曼兄弟在華投資資產(chǎn)的歸屬。雷曼在華的直接投資不超過5億美元，2006年以來，雷曼中國先后投資于IT、房地產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)、傳統(tǒng)制造業(yè)等領(lǐng)域。如，2007年6月，雷曼兄弟與IBM公司以約1.32億港元購入金蝶國際約7.7%股份，雷曼兄弟因此獲得金蝶集團(tuán)約3.85%股份；2007年11月，雷曼兄弟聯(lián)合多家風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，向旅游搜索網(wǎng)站“去哪兒”注資1000萬美元。此外，其還聯(lián)合長安私人資本投資超威電源3070萬美元、投資奧瑞金制罐，等等。
“我們打算購買雷曼在華投資項(xiàng)目的股權(quán)，因?yàn)樗鼈兊馁|(zhì)量很好。”一位與雷曼聯(lián)合投資的基金合伙人對(duì)本報(bào)記者說，“目前野村2.25億美元購買了雷曼亞洲業(yè)務(wù)，留下了雷曼的原班人馬，但是這不包括在華直投業(yè)務(wù)，直投部分目前在被托管中。”他還透露，雷曼破產(chǎn)對(duì)于被投公司來說不會(huì)有什么影響，甚至可以說是有好處，因?yàn)樵诂F(xiàn)在市場低迷情況下企業(yè)不會(huì)有被其要求強(qiáng)制回購的壓力。而且，目前雷曼對(duì)項(xiàng)目的控制還在，董事還在履行職責(zé)，變動(dòng)不會(huì)那么快。
不過，雷曼在華直投資產(chǎn)很可能在這段時(shí)間被其他基金瓜分。金蝶公司執(zhí)行董事、副總裁陳登坤此前已表示，雷曼兄弟申請(qǐng)破產(chǎn)對(duì)金蝶目前的業(yè)務(wù)發(fā)展不會(huì)造成實(shí)際影響。“去哪兒”網(wǎng)站副總裁戴政近期也向媒體表示，“這筆融資去年就已經(jīng)一次性到位。我們收到郵件稱，雷曼兄弟將被收購，相應(yīng)股權(quán)將過戶。”
美林：已投項(xiàng)目不受影響
不過，相對(duì)于雷曼的悲涼來說，美林的情況就好多了。
美林在華直投項(xiàng)目有山西聯(lián)合鎂業(yè)、愛康國賓、雷士照明等。愛康國賓董事長張黎剛在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，(美林)越早引進(jìn)商業(yè)銀行越早走出困境，這對(duì)美林是好事，有助于其脫離財(cái)務(wù)上潛在的風(fēng)險(xiǎn)。到現(xiàn)在為止，我們沒有聽到美林關(guān)于投資方面的任何變化。
“以不低的收購代價(jià)獲得了平穩(wěn)過渡，相信美國銀行購買美林是看好了其價(jià)值所在。美林在亞洲的直投業(yè)務(wù)質(zhì)量不錯(cuò)，最大的問題在于資金周轉(zhuǎn)，如果資金狀況得到緩解，不會(huì)拋售在華項(xiàng)目。反而，雷曼兄弟破產(chǎn)后，其在華投資很多可能會(huì)出現(xiàn)并購情況。其實(shí)，美林投我們的時(shí)候，次貸危機(jī)已經(jīng)發(fā)生了，但還是堅(jiān)持投了。目前，只是原來美林派駐的董事江經(jīng)宇由于正常去職而更換了一名董事，沒有其他變故。”張黎剛說。此外，記者從聯(lián)合鎂業(yè)方面也沒有得到美林投資變動(dòng)的消息。
業(yè)內(nèi)一位資深PE人士也對(duì)本報(bào)記者說，這對(duì)美林直投不會(huì)有大的影響，盡管公司集團(tuán)出了問題，但具體方面不會(huì)癱瘓掉，畢竟“瘦死的駱駝比馬大”。美林被收購以后，許多業(yè)務(wù)還在正常開展，現(xiàn)在裁員不到30%，高級(jí)人才沒有變動(dòng)，變的是輔助性部門，比如會(huì)計(jì)師、分析師等裁減得多，真正做項(xiàng)目的人才還是能夠拿到高薪。
“而且，美林對(duì)被投企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)控制上反而會(huì)更加嚴(yán)格，只是新開展的業(yè)務(wù)、再融資和擴(kuò)大投資受影響。已經(jīng)投的不會(huì)受大影響，美林反而會(huì)抓好已有業(yè)務(wù)來獲取投資者的信任。”他說。
貝爾斯登：尚未展開項(xiàng)目
而最早垮臺(tái)的華爾街第五大投行貝爾斯登公司，其在華直接投資乏善可陳，只是去年年初曾經(jīng)與黃光裕旗下的鵬潤投資集團(tuán)達(dá)成協(xié)議，共同組建一個(gè)5億美元的投資平臺(tái)，投資方向鎖定中國消費(fèi)品及零售市場，并在去年底聘請(qǐng)?jiān)m馨亞洲董事總經(jīng)理郭德宏出任掌舵人。不過，記者尚未聽到該基金的投資案例。而且郭德宏昨日也向本報(bào)記者表示，其已于上個(gè)月轉(zhuǎn)至瑞信任職。
大摩、高盛：仍有業(yè)務(wù)開展
對(duì)于大摩和高盛這兩家變身為銀行控股公司的投行，情況目前看來不算很糟糕。盡管業(yè)界一度傳聞大摩在華拋售物業(yè)，其名下不少樓盤被出售，但是業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，高盛和大摩在華投資浸淫已久，碩果累累，而且本次只是變身而已，因此在華直投業(yè)務(wù)不太可能受影響。
上述PE資深人士也認(rèn)為，大摩、高盛受到的影響更小，他們最大的問題是債券業(yè)務(wù)與承銷業(yè)務(wù)。因?yàn)樗鼈兊脑谌A業(yè)務(wù)大多是偏PRE-IPO的項(xiàng)目，風(fēng)險(xiǎn)較小，項(xiàng)目質(zhì)量較優(yōu)。
頗有意思的是，就在上個(gè)月，國內(nèi)照明龍頭企業(yè)雷士還獲得高盛3700萬美元注資。這是迄今為止高盛首次把資金注入國內(nèi)照明行業(yè)。據(jù)了解，早在2006年，雷士照明就已經(jīng)獲得了軟銀的2200萬美元投資，后又獲美林2000多萬美元投資，高盛本次注資是雷士獲得的來自國際資本市場的第三筆投資。這一消息似乎在一定程度可以證明高盛在華直投業(yè)務(wù)元?dú)馕磽p。（葉勇 張良） |
