中國經濟網北京2月1日訊 今年1月份的第1周信貸猛增6000億元，前兩周合計1.1萬億元，截至上周五，國內金融機構新增人民幣貸款已經接近1 .6萬億元，直追去年同期。經濟學家認為，這主要是商業銀行與監管部門博弈的結果，1月份的信貸高增長不具備可持續性。考慮到已經動用了準備金工具，信貸控制的重點也重回行政手段，上半年加息的可能性不大。
原因：貨幣政策微調 緊縮預期增大
央行此前公布的數據顯示，2009年中國新增人民幣貸款9.59萬億。這一創紀錄的信貸規模保證了去年“保八”任務的完成，但也加劇了各界的通脹預期，以及對資產泡沫、對信貸質量的擔憂。故此，去年三季度以來，貨幣政策開始適度微調，市場的緊縮預期也逐漸增大。業界認為，正是這種緊縮預期促使商業銀行在年初盡早放貸。
新年首周全國新增貸款即高達6000億元。這一報復式反彈也引起了監管部門注意，9日監管部門即對各個主要機構監管談話。12日，央行提高準備金率0 .5個百分點，并對工行、光大、中信實施了差別準備金政策。18日，央行貨幣政策司召開會議，此前有媒體援引這次會議的文件稱，日前實施的差別存款準備金率期限暫定三個月，如無效果則繼續執行。
在調控重點重回行政手段后，各大銀行主動放慢了信貸節奏，一些前期放貸過快的銀行甚至暫時關閉了信貸系統。1月份，建設銀行新增貸款近1080億元，該行自去年二季度以來就放慢了信貸步伐；但其他三家國有大行信貸仍然旺盛，工行新增貸款達到1700多億元；中行新增貸款1600多億元；農行新增貸款也超過1500億元。
均衡投放成調控關鍵詞
按照全年7 .5萬億的貸款控制規模計算，今年信貸的季度投放很可能重復2009年“5∶3∶1∶1”的節奏。不過，由于銀行可能在上半年即用完全年信貸額度，一方面是為了搶時點，為后來的經營留足空間，另一方面也是和監管部門博弈的過程，如果上半年用凈貸款額度，或將倒逼監管部門放開限額。
央行有關人士日前也指出，當前要保持貨幣信貸的合理充裕，引導金融機構均衡投放，使信貸的投放要滿足經濟增長的需要，既不能多給，也不能少給，同時盡量引導金融機構減少新增信貸在月度、季度間的不合理波動。
廣東金融學院院長陸磊認為，之所以監管當局如此強調“信貸的均衡投放”，是因為信貸投放是否均衡，將決定2010年通脹預期與資產價格走勢，并進而影響金融穩定。
去年一季度我國銀行新增貸款4.6萬億元，占全年新增信貸總量的四成之多，激增的信貸一方面容易帶來市場流動性偏多局面，另外，去年前高后低、突擊放貸的不均衡格局，也助推了通脹預期的積聚，形成了市場資產價格的劇烈波動。
專家指出，一般來說，一季度貨幣信貸對于全年而言至關重要。一季度往往是信貸總量和節奏調控的關鍵，如果一季度貸款不能有所控制，全年貨幣信貸必然面臨大起大落之憂，金融支持經濟發展的可持續性也將有所削弱。
準備金率有可能繼續調高 加息未必是最優選擇
對于信貸膨脹是否引致加息，經濟學家認為，加息未必是最優選擇，即便加息也在年中以后，而且可能僅僅一次。這主要是因為控制信貸，數量型工具和行政手段足夠。未來，公開市場操作和信貸窗口指導仍將發揮主要作用，前者將加大回籠資金的力度，后者將側重優化信貸結構和合理安排信貸節奏。年內視銀行體系流動性狀況和外匯占款情況，準備金率有可能繼續調高0 .5至1個百分點，但大幅上調的可能性不大。
（責任編輯：關婧）
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