美國舊金山聯邦儲備銀行主席Janet Yellen最近在展望2010年美國經濟和通脹前景時指出：“大規模財政赤字將導致高通脹的說法具有誤導性”。她認為，在擁有獨立央行的發達國家，不論是短期還是長遠看，政府赤字都不會引發通脹。并且只認為，在擁有獨立央行的發達國家中赤字與通脹沒有關聯，獨立的央行可成功地令通脹保持在低位。
無疑她所講的前提包含兩層意思，一是發達國家；二是強調了獨立的央行。
央行正向“獨立”轉變
由此看來，最近人民銀行貨幣政策委員會的人事變動頗耐人尋味。
日前，國務院批準了周其仁、夏斌、李稻葵共3位經濟學家成為貨幣政策委員會新成員，同時樊綱已到期離任。
根據《中國人民銀行貨幣政策委員會條例》，貨幣政策委員會成員構成需有“金融專家一人”，此前都是只有1名外部經濟學家。雖然貨幣政策委員會并不是貨幣政策的決策機構，只是央行制定貨幣政策的咨詢議事機構，但其重要性絕不可低估。
此前，基本由技術官員組成的貨幣政策委員會，在經濟形勢平穩時，是具有足夠多的經驗應對。但2009年和2010年的經濟形勢，都是用“最困難”、“最復雜”、“復雜多變”、“不確定因素很多”這樣的詞語來形容。現在的經濟中的很多情況和問題是過去從未見過的，過去的經驗是否還有效？新的形勢下，更迫切需要的是從市場經濟出發的具有遠見的洞察力和思想。
2008年中，中國貨幣政策的轉向就慢了一拍，這一直為市場人士所詬病。雖然貨幣政策委員會并不決策，但也難逃其責。
此次，三位經濟專家同時進入貨幣政策委員會，說明決策高層或許并不希望在充斥著技術官員的咨詢機構中聽到太多的傳聲筒式的聲音或單純基于數字的解釋，而希望聽到更多從市場角度出發的、具有經濟學思維的遠見。
雖然這次人事變動相距獨立的央行還是遙遙，但這是邁出的重要一步，至少獨立的經濟學家的聲音得到了更多的認可。3位經濟學家入圍，必然不是為了應景，而是高層需要他們的思想和觀點。
政策退出或略加速
因此，我們判斷這會影響今年政策退出的節奏和力度。
在美國，聯儲公開市場委員會(FOMC)每位成員的觀點和思想都受到媒體和市場的研究和關注。因為作為美國貨幣政策的決策者，他們對美國經濟和全球經濟的影響實在是太大了。
而中國的貨幣政策委員會一方面權力小多了，另一方面大多技術官員的思想掩蓋在面具之下，無從顯現。但這次3位經濟學家的思想，卻都各具光芒。
比如北京大學國家發展研究院院長、中國經濟研究中心主任周其仁教授，其非常重視市場的力量，強調市場體制下的公平。
對于刺激政策，周在一定程度上有所批評。去年在一次會議上，在被問及貨幣政策退出時， 周答稱：“我的看法是貨幣政策本來就不應該像那樣進入。美國投放很多貨幣是因為他們有很多‘有毒’資產，中國并沒有美國那么多‘有毒’資產，所以并不需要像那樣進入。”
今年2月初，周表示中國經濟刺激政策目前已到了退出的恰當時期，并認為中國應該率先退出。3月底，就在他被任命為貨幣政策委員會委員的前幾天，他又再次闡述了同樣的觀點。
總體上，周是一個堅定的市場派，并支持貨幣收緊。
國務院參事、國務院發展研究中心金融研究所所長夏斌研究員認為，去年貨幣政策整體描述是過于寬松，而不是適度寬松，今年貨幣政策的基調是“回歸正常狀態下的適度寬松”，以應對依然復雜的經濟形勢。
這些經濟學家， 尤其是外部的經濟學家，相比原來的委員，具有更多的獨立判斷和市場經濟的思維。雖然他們意見也有不一致，但是總體上他們對貨幣政策退出的態度都相對比較開放和認同。而且這次3人同時當選，于決策層而言，將是提供咨詢意見方面的一股較大的聲音。
新的人事變動， 改變了央行現有的咨詢架構。我們認為，這些經濟學家的思想，將影響最后的決策，從而或將使貨幣政策退出略為加速。當然這個判斷本身可能也難以衡量。
|
