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四、社會融資規模同比少增，直接融資占比明顯上升
初步統計，第一季度社會融資規模增加4.19萬億元，同比少增3225億元，其中人民幣貸款增加2.24萬億元，同比少增3524億元；外幣貸款折合人民幣增加1474億元，同比少增457億元；委托貸款3204億元，同比多增1684億元；信托貸款增加91億元，同比少增2047億元；銀行承兌匯票增加7611億元，同比少增1471億元；企業債券凈融資4551億元，同比多增1874億元；非金融企業境內股票融資1558億元，同比多增309億元。
從結構特點看，一是貸款融資占比繼續下降，當季人民幣貸款融資占同期社會融資規模的53.5%，同比低4.1個百分點。二是金融機構表外融資占比明顯下降。當季實體經濟通過金融機構的委托貸款、信托貸款和銀行承兌匯票融資占比分別為7.6%、0.2%和18.2%，合計占比為26%，同比低2.1個百分點。三是直接融資占比明顯上升，為2002年以來同期最高水平。企業債券和非金融企業境內股票融資占比分別為10.9%和3.7%，同比分別高4.9個和1.0個百分點。
專欄 1：社會融資規模
2010年12月中央經濟工作會議和2011年政府工作報告提出“保持合理的社會融資規模”，社會融資規模成為宏觀監測的重要指標之一。
社會融資規模是指一定時期內(每月、每季或每年)實體經濟(即企業和個人)從金融體系獲得的全部資金總額。這里的金融體系是整體金融的概念。從機構看，包括銀行、證券、保險等金融機構；從市場看，包括信貸市場、債券市場、股票市場、保險市場以及中間業務市場等。它主要由三個部分構成：一是金融機構通過資金運用對實體經濟提供的全部資金支持，主要包括人民幣各項貸款、外幣各項貸款、信托貸款、委托貸款、金融機構持有的企業債券及非金融企業股票、保險公司的賠償和投資性房地產等。二是實體經濟利用規范的金融工具、在正規金融市場、通過金融機構信用或服務所獲得的直接融資，主要包括銀行承兌匯票、非金融企業境內股票籌資及企業債的凈發行等。三是其他融資，主要包括小額貸款公司貸款、貸款公司貸款、產業基金投資等。
具體到統計指標上，目前社會融資規模包括人民幣貸款、外幣貸款、委托貸款、信托貸款、銀行承兌匯票、企業債券、非金融企業境內股票融資和其他金融工具融資八項指標。隨著我國金融市場發展和金融創新深化，實體經濟還會增加新的融資渠道，如私募股權基金、對沖基金等。未來條件成熟，可將其計入社會融資規模。
初步統計數據顯示，近年來我國社會融資規模快速擴張，金融對經濟的支持力度明顯加大。從2002年到2010年，我國社會融資規模由2萬億元擴大到14.27萬億元，年均增長27.8%，比同期人民幣各項貸款年均增速高9.4個百分點。2010年社會融資規模與GDP之比為35.9%，比2002年提高19.2個百分點。與此同時，金融結構呈現多元發展，金融對資源配置的積極作用不斷提高，具體表現為，一是2010年企業債融資和非金融企業境內股票融資分別占同期社會融資規模的8.4%和4.1%，其中企業債融資比2002年上升6.8個百分點。二是金融機構表外業務融資功能顯著增強。2010年銀行承兌匯票、委托貸款和信托貸款分別占同期社會融資規模的16.3%、7.9%和2.7%，分別比2002年高19.8個、7.0個和2.7個百分點。
傳統的金融與經濟關系，一般是指銀行體系與實體經濟的關系。較長時期以來，我國宏觀調控重點監測和分析的指標是M2和新增人民幣貸款。在某些年份，新增人民幣貸款甚至比M2受到更多關注。近年來，隨著我國金融市場快速發展，金融與經濟關系發生較大變化。金融市場和產品不斷創新，金融結構多元發展，證券、保險類機構對實體經濟資金支持加大，對實體經濟運行產生重大影響的金融變量不僅包括傳統意義上的貨幣與信貸，也包括信托、債券、股票等其他金融資產。2010年全年新增人民幣貸款7.95萬億元，同比少增1.65萬億元，但是實體經濟通過銀行承兌匯票和委托貸款從金融體系新增融資達3.47萬億元，占社會融資規模的24.2%，同比多增2.33萬億元。宏觀監測迫切需要一個更為合適的、能夠全面反映金融與經濟關系的中間指標，即社會融資規模。只有將除貸款外的其他融資，即金融機構表外融資業務如銀行承兌匯票、委托貸款、信托貸款等，以及直接融資都納入統計范疇，才能完整、全面地監測和分析整體社會融資狀況，也才能從根本上避免因過度關注貸款規模而形成的“按下葫蘆浮起瓢”的現象。
五、金融機構貸款利率穩步上升
第一季度，非金融性企業及其他部門貸款利率逐月穩步上升。3月份，貸款加權平均利率為6.91%，較年初上升0.72個百分點。其中，一般貸款加權平均利率為7.10%，比年初上升0.76個百分點；票據融資加權平均利率為6.26%，比年初上升0.77個百分點。個人住房貸款利率持續上升，3月份加權平均利率為6.17%，比年初上升0.82個百分點。
從利率浮動情況看，執行基準利率和上浮利率的貸款占比上升。3月份，執行上浮利率的貸款占比為55.82%，比年初上升12.78個百分點；執行基準利率的貸款占比為30.22%，比年初上升1.06個百分點；執行下浮利率的貸款占比為13.96%，比年初下降13.84個百分點。
受境內資金供求關系變動等因素影響，外幣存款利率總體走高，貸款利率持續上升。3月份，3個月以內大額美元存款加權平均利率為2.31%，比年初上升0.47個百分點；3個月以內、3(含3個月)-6個月美元貸款加權平均利率分別為3.04%和 3.26%，比年初分別上升0.47個和0.41個百分點。
六、人民幣匯率彈性明顯增強
2011年以來，人民幣小幅升值，雙向浮動特征明顯，匯率彈性明顯增強，人民幣匯率預期總體平穩。3月末，人民幣對美元匯率中間價為6.5564元，比上年末升值663個基點，升值幅度為1%；人民幣對歐元、日元匯率中間價分別為1歐元兌9.2681元人民幣、100日元兌7.8883元人民幣，分別較2010年末貶值4.98%和升值3.01%。2005年人民幣匯率形成機制改革以來至2011年3月末，人民幣對美元匯率累計升值26.24%，對歐元匯率累計升值8.05%，對日元匯率累計貶值7.38%。根據國際清算銀行的計算，2011年第一季度，人民幣名義有效匯率貶值1.2%，實際有效匯率貶值1.9%；2005年人民幣匯率形成機制改革以來至2011年3月，人民幣名義有效匯率升值13.4%，實際有效匯率升值20.3%。
第一季度，人民幣對美元匯率中間價最高為6.5564元，最低為6.6349元，58個交易日中38個交易日升值、20個交易日貶值。一季度最大單日升值幅度為0.20%(133點)，最大單日貶值幅度為0.16%(103點)。