匯豐銀行中國區首席經濟學家屈宏斌日前在接受記者采訪時表示，基于對宏觀經濟形勢的判斷，從實體經濟的趨勢來看，今年沒有必要進一步加息。但基于對股市的考慮，也不排除對加息的可能性。他同時表示，在貨幣政策上，即便不需要進一步收緊，存款準備金率的調整還會持續，今年還會有三次左右的存款準備金率的調整。
對于匯率的變化趨勢，屈宏斌認為，如果今年出口仍然維持在20%以下，在前四個月匯率升值的速度還會維持過去6個月的升值速度，但這種升值的速度會出現明顯的放緩。影響中國匯率走勢的主要還是一種預期，政府部門的預期，匯改以來，一旦出口出現大幅度放緩，會導致匯率升值，今年一年內升值幅度會維持在5%之內。
出口增長率下降
屈宏斌指出，過去四年是全球經濟增長最快的四年，但是，在07年，這種長達四年的增長將會放緩，放緩是緣于美國的經濟放緩造成的。而中國經濟也將會受到美國經濟放緩的影響。
他說，中國經過近幾年的快速增長后，已經成為全球消費品的加工基地，中國工業與制造業的增長也不可避免的與全球經濟增長的周期有緊密的聯系。基于對全球經濟的預測，可能導致中國的出口增長率從過去四年平均30%，會下降到15%左右，由于中國是加工貿易出口，隨著出口需求的放緩，會導致進口的原材料、零部件的需求放緩，所以，中國今年的貿易順差狀況不會改變，但貿易順差的增幅會有變化。由于這種進出口貿易順差的放緩，進出口對GDP仍然是有正的貢獻，但貢獻的程度和百分點會有明顯的下降。在這種情況下，如果政策的總體目標是避免經濟增長出現大的起伏，這就要求中國在內需上維持高增長，才能避免實體經濟的增長出現大起伏。
他認為，目前政策基本勢態是繼續加強和改善宏觀調控，以抑制投資的過快增長，在出口額比較高的情況下，這個政策還是比較合適的，但如果出現出口下降，政策應該考慮如何保持整體的內需增長的穩定狀態，隨著形勢的變化，政策的出發點也應適當作出一些調整。
股市需要溫和緊縮政策
屈宏斌表示，從實體經濟可能會發生的變化來看，未來不需要進一步緊縮貨幣政策。但目前有一個不確定性，即中國股市的大漲，使得在短期內可能與實體經濟的走勢有不一致的地方。如果純粹從股市的角度考慮，有必要出臺一些溫和的緊縮政策，主要針對資本市場出現的新情況。
目前有一種普遍的觀點認為，股市目前的超常規上漲是由于過多的流動性引起的，他認為，這個觀點不完全正確。從人民銀行的資產負債表里的基礎貨幣的增長情況來看，基礎貨幣一直維持在10%以下的增長速度，從這種情況可以看出，流動性過多并不是央行在控制流動性方面出現問題，主要是由于已經存在的流動性存量出現了結構性的重新分配。
“股市的大幅增長超出了基本面支持的情況，意味著目前面臨調整，調整時機來看，要調整的話，早一點調整比較好”，屈宏斌表示。他認為有兩種調整方式，一種是市場自發的調整，一種是政策方面的調整，政策的調整，主要起到影響市場預期的作用，從貨幣政策來講，沒有特別好的調整工具，不會出臺嚴厲的緊縮性貨幣政策影響股市。 侯捷寧
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