提前出手應(yīng)對(duì)流動(dòng)性過剩
中國(guó)人民銀行今天宣布，從2007年2月25日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。
央行稱，2006年以來，人民銀行綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具大力回收銀行體系多余流動(dòng)性，取得一定成效。當(dāng)前國(guó)際收支順差矛盾仍較突出，貸款擴(kuò)張壓力較大，需要根據(jù)流動(dòng)性的動(dòng)態(tài)變化再次提高存款準(zhǔn)備金率，以鞏固宏觀調(diào)控成效。并表示，將繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，加強(qiáng)銀行體系流動(dòng)性管理，引導(dǎo)貨幣信貸合理增長(zhǎng)，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展。
這是央行今年以來第二度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。央行上次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率是在今年的1月15日，上調(diào)幅度也是0.5個(gè)百分點(diǎn)。至此，目前的存款準(zhǔn)備金率已達(dá)10%。
由于2006年12月的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)增速高達(dá)2.8%，明顯高于11月的1.9%，創(chuàng)2006年最高月度增速，并且使銀行儲(chǔ)蓄再次進(jìn)入負(fù)利率的局面。因此，市場(chǎng)一度猜測(cè)央行將于近期升息以進(jìn)一步收縮銀根。
不過此前，央行副行長(zhǎng)吳曉靈在人民日?qǐng)?bào)發(fā)表署名文章聲稱，由于市場(chǎng)流動(dòng)性依舊充裕，M 2廣義貨幣供應(yīng)量增速應(yīng)進(jìn)一步放緩，而公開市場(chǎng)操作和上調(diào)銀行存款準(zhǔn)備金率仍是國(guó)家抵御流動(dòng)性過剩的主要手段，似乎暗示央行近期并不考慮通過加息來吸收流動(dòng)性。
然而，央行隨后發(fā)表聲明，稱此文不針對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和調(diào)控。加息與否，一時(shí)間顯得撲朔迷離。
隨著央行今天上調(diào)存款準(zhǔn)備金率決定的公布，業(yè)界人士認(rèn)為，由于上調(diào)存款準(zhǔn)備金率這一手段更為溫和，今年內(nèi)仍將是央行主要使用的宏觀調(diào)控工具之一。
實(shí)際上，自2006年以來，為控制銀行信貸，緩解流動(dòng)性過剩狀況，央行自去年7月以來，已經(jīng)4次上調(diào)商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率，每次的上調(diào)幅度均為50個(gè)基點(diǎn)，執(zhí)行時(shí)間分別是2006年7月5日、8月15日、11月15日和2007年1月15日，在如此短的時(shí)間內(nèi)頻繁使用存款準(zhǔn)備金利率這一工具在我國(guó)的央行歷史前所未有，這也表明了央行對(duì)控制流動(dòng)性過剩局面的決心。
光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文表示，央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率是很自然也很必然的事情，主要是針對(duì)目前的流動(dòng)性過剩，也符合目前的市場(chǎng)預(yù)期。他還表示，提高準(zhǔn)備金率作為對(duì)沖流動(dòng)性的主要手段，并不對(duì)目前的股市產(chǎn)生影響。
銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾也認(rèn)為，提高準(zhǔn)備金率是意料中的事情，說明流動(dòng)性過剩的問題還存在政策調(diào)整的空間。
左小蕾稱，從政策出臺(tái)的頻率上來看，調(diào)一次不到位，就有現(xiàn)在的第二次，應(yīng)該還有第三次，央行會(huì)通過這樣的高頻率來累積政策的影響度。她表示，從時(shí)間上看，今年兩次調(diào)整都是在年初。以前類似的政策調(diào)整都偏重于事后的調(diào)整，今年出手早，頻率高，是一種預(yù)期性的方式，從操作層面上來說是正確的，對(duì)于流動(dòng)性過剩，以及今年可能出現(xiàn)的投資反彈、資產(chǎn)泡沫等等問題來說，這些調(diào)整政策都是有預(yù)見性的。而存款準(zhǔn)備金率上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)對(duì)股市基本上沒有影響，央行主要是回收銀行的流動(dòng)性過剩，并不是針對(duì)股市的。
中信建投分析師葉文表示，存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)，短期對(duì)A股市場(chǎng)的影響力不大，甚至由于低于加息的預(yù)期，反而可能會(huì)被部分資金認(rèn)為是利空出盡。而央行選擇在春節(jié)長(zhǎng)假前宣布，有利于市場(chǎng)充分消化這一信息。不過他表示，也不能排除央行在短期內(nèi)加息的可能，一切要等到2月份宏觀數(shù)據(jù)出來后見分曉。
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